更多>>行业资讯
更多>>联系我们
地址：河北省邯郸市永年建材市场办公楼
电话：0310-5139366 5134299
传真：0310-5134287
邮箱：jinjiang2000@126.com
网址：www.jjcm.cn
钢铁行业：雄关漫道真如铁
时间:2016-08-31 09:09 点击:
我们认为钢价未来将进入下跌周期：(1)从需求端来看，近期房地产调控政策预期加码，这会影响到未来房地产销量和投资的预期，目前整体钢铁的供需格局平衡，房地产投资预期下滑直接影响螺纹钢需求，可能打破平衡，尤其期货提前反应；(2)从供给端来看，之前压制8月份开工率的因素很多，包括唐山限 产、环保部进驻各个省份视察、G20开会对浙江江苏等地的限产，尤其很多钢厂由于上述原因选择在8月停产检修1个月，G20会议结束后，所有的限产影响都 会结束，在目前很高的利润水平下，9月份产量有可能再上一个新台阶，供给端放量也可能打破供需平衡的格局；(3)从流动性来看，从央行抑制资产泡沫及近期 债券市场流动性的紧张来看，我们认为后续流动性层面也不会像之前宽松，而螺纹钢期货之前一直升水，6-8月份这波上涨一部分是由流动性宽裕推升的，这一过 程可能终结；(4)从价格反映的预期来看，现在螺纹钢期货已经接近4月高点，4月高点时包含的预期是经济复苏的预期、叠加当时钢厂由于种种原因限制迟迟没 有复产、供给端无法出量的预期，而现在的组合相反：需求不仅没有复苏预期、甚至由于地产调控还有下行预期，供给端本身就处于高位、后续还可能进一步放量， 这种供需预期下的价格处在接近4月份高点的位置，是不合理的。
近期钢铁供给侧改革的政策频出，市场关心供给侧改革是否能给钢铁行业一剂强心剂。我们认为(1)供给侧改革是任重道远的过程，美国日本做供给侧改革都 是10多年的大周期，想一蹴而就是不现实的，短期的供需格局不会被供给侧改革所逆转；(2)中国处于去产能的早期阶段，今年淘汰落后产能预计更大程度上是 淘汰目前停产的产能(阻力更小)，如果2、3季度这么好的利润下钢厂还在停产，那这类钢厂基本不会复产，关停他们并不会对产量造成多大的影响；(3)从美 国日本的经验来看，在做供给侧改革的10年周期中，基本都是在巨亏或微利的状况下推进的去产能，目前这么好的利润情况下是无法大力去产能的，也就是目前的 利润状态是不可持续的，我们认为前述4点因素就可能终结这个利润改善的周期。
我们认为钢价将转入下跌周期，利润可能大幅收窄，且前期弹性强的钢铁股已取得不错的超额收益，目前看后续利好偏少:8月底中报行情结束、G20限产很快结束、宝武合并复牌推迟，因此下调行业评级至“中性”。
近期钢铁供给侧改革的政策频出，市场关心供给侧改革是否能给钢铁行业一剂强心剂。我们认为(1)供给侧改革是任重道远的过程，美国日本做供给侧改革都 是10多年的大周期，想一蹴而就是不现实的，短期的供需格局不会被供给侧改革所逆转；(2)中国处于去产能的早期阶段，今年淘汰落后产能预计更大程度上是 淘汰目前停产的产能(阻力更小)，如果2、3季度这么好的利润下钢厂还在停产，那这类钢厂基本不会复产，关停他们并不会对产量造成多大的影响；(3)从美 国日本的经验来看，在做供给侧改革的10年周期中，基本都是在巨亏或微利的状况下推进的去产能，目前这么好的利润情况下是无法大力去产能的，也就是目前的 利润状态是不可持续的，我们认为前述4点因素就可能终结这个利润改善的周期。
我们认为钢价将转入下跌周期，利润可能大幅收窄，且前期弹性强的钢铁股已取得不错的超额收益，目前看后续利好偏少:8月底中报行情结束、G20限产很快结束、宝武合并复牌推迟，因此下调行业评级至“中性”。
- 上一篇：需求疲软 8月钢材社会库存上升
- 下一篇：铁矿石的成本坍塌将在四季度再次上演？